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国债期货全线收跌 债市仍然存在机会

8月20日,国债期货全线收跌,截至下午收盘,10年期主力合约跌0.32%,5年期主力合约跌0.20%,2年期主力合约跌0.08%。

8月20日,国债期货全线收跌,截至下午收盘,10年期主力合约跌0.32%,5年期主力合约跌0.20%,2年期主力合约跌0.08%。

中信证券:债券市场仍然存在机会

中信证券明明团队认为,目前债市面临着货币稳、信用缓、经济修复的组合,张弛快慢之间,债券市场仍然存在机会。观察10年期国债期货与上证综指日度环比增速,同时呈现“股债跷跷板”或者“同涨同跌”的日期基本呈现均匀分布,预计情绪扰动是昨日“股债双杀”的主要诱因。

回归债市,目前债券市场受到“两快一慢”三个变量的影响,其中货币是快变量,信用和经济基本面是慢变量,当前经济修复并未超预期,而信用增长节奏有所放缓,货币政策调节更多出于维稳资金面的目的,边际上债市利空因素有一定消弭。张弛快慢之间,债券市场仍然存在机会,维持10年国债到期收益率将在2.8%~3.0%区间震荡的判断。

近期,国内外债券市场表现为振荡走高,运行到7月以来的区间上沿。市场上缺乏新的有效驱动因素,变量边际上的变化对于行情的引导力量逐步式微。从波动率来看,表现为国债现券和期货的波动率进一步缩小,风险溢价向中性靠拢。

国内经济数据符合预期。上周,统计局公布7月经济数据,总体符合市场上的主流预期。经济修复仍然进行中,但是环比增长速度表示出疲弱的态势。7月工业增加值同比增速4.8%,工业生产的改善斜率变平,但制造业生产同比增速走高,体现出其在跨周期调控中的重要位置。1—7月整体固定资产投资同比增速为-1.6%,地产表现领先。受前期水灾影响,基建上行力度有限,预计后期随着财政资金的落地,仍然有希望看到基建提速增长。

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