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纯碱市场的运行特点和逻辑梳理

当前纯碱市场价格出现几个较为明显的特点:现货价格跌至近几年新低位置,纯碱期货价格处于深度升水状态。纯碱期货市场呈现近弱远强格局。

当前纯碱市场价格出现几个较为明显的特点:现货价格跌至近几年新低位置,纯碱期货价格处于深度升水状态。纯碱期货市场呈现近弱远强格局。

此轮纯碱现货价格下跌从2019年下半年便开始,在2020年3月之后加速,纯碱价格创近十年新低原因:供需失衡格局持续深化;需求萎靡,企业库存累积速度过快;进出口格局改变。

我们认为后期纯碱价格走势主要影响因素分为三个:宏观预期、基本面主导、套利将成常态。

在纯碱期货上市时间较短的背景下,我们不确定当前玻璃-纯碱期货价差是否为绝对高点,后期是否有再度向上空间,尚存疑虑。

近期纯碱现货价格不断下跌、库存持续累积、下游玻璃价格也连续上涨,纯碱市场多空交织,本文将对近期纯碱市场运行特点、逻辑等进行梳理,从多方面探讨后期市场机会。

一、近期纯碱市场运行特点

当前纯碱市场价格出现几个较为明显的特点:

1、现货价格跌至近几年新低位置。自2006年初以来,国内重质纯碱市场价格波动区间范围在1110~2529元/吨,轻质纯碱价格波动范围在1080~2370元/吨。而截至2020年5月22日,国内重质纯碱市场中间价格1361元/吨,轻质纯碱市场中间价格仅为1271元/吨。现货市场中间价目前已跌至有数据统计以来的底部区间,部分地区轻、重碱价格已达到近10年来的低点,且短期市场很可能继续探底。

2、纯碱期货价格处于深度升水状态。截至5月22日,重碱基差-61元/吨,轻碱基差将近-151元/吨。数据显示,自纯碱期货上市以来,重碱基差范围在-89~204元/吨,轻碱基差波动范围在-179~125元/吨。目前期货价格升水程度达到纯碱期货上市以来的相对高位。

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