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房地產投資下半年面臨下行壓力 螺紋鋼或寬幅振蕩

房地產行業是螺紋鋼需求端的最重要變量。我們對相關指標研究后發現,歷史上房地產投資同比增速與螺紋鋼期價之間存在高度正相關關系。2018年房地產投資累計同比增速處于近四年高點,螺紋鋼期貨主力合約月度收盤價同樣創出近四年高點,二者在邏輯上緊密對應。2019年,房地產行業的韌性或者說房地產投資增速的進一步走強,仍然是支撐螺紋鋼價格的最重要因素。

房地產投資下半年面臨下行壓力 螺紋鋼或寬幅振蕩

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A 消費由淡轉旺

房地產行業是螺紋鋼需求端的最重要變量。我們對相關指標研究后發現,歷史上房地產投資同比增速與螺紋鋼期價之間存在高度正相關關系。2018年房地產投資累計同比增速處于近四年高點,螺紋鋼期貨主力合約月度收盤價同樣創出近四年高點,二者在邏輯上緊密對應。2019年,房地產行業的韌性或者說房地產投資增速的進一步走強,仍然是支撐螺紋鋼價格的最重要因素。

數據顯示,1—6月,房地產投資累計同比增速為10.9%,較1—4月增速下降1個百分點,而1—4月的增速為本輪房地產周期的新高,因此10.9%的增速仍處于近五年高位;1—6月,房屋新開工面積同比增速為10.1%,施工面積同比增速為8.8%。應該說,房地產投資的韌性再度超出市場主流預期,這是支撐螺紋鋼價格的核心因素。

下半年,房地產投資面臨著下行壓力。從周期角度來看,房地產銷售增速拐點早在2016年4月已經出現,本輪房地產景氣周期持續時間已經足夠長,尾聲越來越近;從政策層面來說,房地產調控政策仍在持續,房住不炒的基調尚未改變;從房地產企業模式來看,高周轉模式的效應也在逐漸減弱。

不過,我們對房地產市場并不十分悲觀,有兩個現象需要注意:一是當前房地產庫存已經降至2014年4月以來的最低值;二是房地產施工面積增速表現出高韌性,而房地產竣工面積仍是負增長。

除房地產行業外,基礎設施建設是螺紋鋼消費的另一重要去向。6月10日,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,其意圖在于通過“基建補短板”拉動經濟增長,而此政策的執行或拉動基建投資增長。下半年,基建投資加強或許能部分對沖房地產下行對螺紋鋼需求的影響。

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鐵礦石 做多 編輯:季遙

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